«Сюрприз от ЦБ — это нехорошо»: почему ключевую ставку не стали повышать и как это скажется на россиянах

Как пояснили в Центробанке, текущая денежно-кредитная политика уже достаточно жесткая. Глава регулятора Эльвира Набиуллина заявила, что пауза в повышении ставки необходима для оценки адаптации экономики к новым условиям. По ее словам, в ноябре резко снизились темпы роста кредитования, и важно понять, насколько это снижение устойчиво.

В Центробанке считают, что инфляция сможет вернуться к целевому уровню 4% лишь к 2026 году. Сегодня же инфляционное давление остается высоким. По данным на 16 декабря, регулятор прогнозирует: рост цен по итогам года достигнет 9,5%, что связывают с ослаблением рубля. На заседании в феврале Центробанк намерен снова рассмотреть вопрос о возможном повышении ставки, ориентируясь на динамику инфляции и кредитования.

Ранее, в октябре, ключевую ставку увеличили на 2 процентных пункта до 21% на фоне роста инфляционных рисков. Президент Владимир Путин назвал инфляцию тревожным сигналом, хотя и подчеркнул, что ситуация в экономике в целом остается стабильной. На прямой линии 19 декабря он отметил, что доходы россиян растут, но важно «приземлить» темпы разогрева экономики, что является задачей как правительства, так и Центробанка.

Сохранение ключевой ставки на прежнем уровне вряд ли окажет заметное влияние на валютный рынок, считает финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов. По его мнению, курс рубля сейчас определяется в первую очередь балансом спроса и предложения на валюту, который сильно изменился после введения санкций против финансового сектора.

Стабилизация рубля и снижение инфляции на сегодняшний день остаются сложными задачами. Антонов отмечает, что на ситуацию влияют сразу несколько факторов. Среди них — последствия ослабленного рубля и накопленные эффекты бюджетных стимулов. К тому же в стране сохраняется высокий внутренний спрос на товары и услуги, а инфляционные ожидания среди населения и бизнеса продолжают расти.

Ставки по вкладам в российских банках достигли своего пика или близки к этому, считает аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов. За последние недели многие крупнейшие банки повысили доходность по депозитам, закладывая в свою процентную политику ключевую ставку до 23%, отмечает Богдан Зварич, главный аналитик «Банки.ру». Однако дальше кредитные организации вряд ли будут торопиться с новыми решениями — теперь все зависит от следующего шага Центробанка.

Важным фактором удержания ставок на высоком уровне остается потребность банков в управлении ликвидностью, подчеркивает руководитель группы рейтингов финансовых институтов АКРА Валерий Пивень. По его словам, политика регулятора может корректироваться в зависимости от ценовой ситуации в начале следующего года. Если же динамика инфляции и инфляционных ожиданий не покажет позитивных изменений, Центробанк может продолжить ужесточение денежно-кредитной политики, что будет способствовать сохранению высоких процентов по вкладам, добавляет Зварич. Однако, если станет очевидным, что ключевая ставка закрепится на уровне 21%, доходность по вкладам начнет снижаться.

Заместитель председателя правления ВТБ Георгий Горшков уверен, что ставки уже достигли своего потолка и останутся на том же уровне в ближайшее время. А через полгода, прогнозирует Михаил Зельцер из «БКС Мир инвестиций», начнут снижаться.

По данным «Финуслуги», средние ставки по депозитам в топ-20 банков продолжают бить рекорды. На вклады сроком шесть месяцев они достигли 22,47% к 20 декабря. Индекс ставок по вкладам на срок до года с момента последнего заседания Центробанка вырос на 2,82-2,97%, что серьезно превышает сам шаг увеличения ключевой ставки, отмечают специалисты.

Решение Центробанка «взять паузу» может повлиять на динамику ставок как по депозитам, так и по кредитам, считает Валерий Пивень. Тем не менее, средняя полная стоимость потребительских кредитов продолжает оставаться на историческом максимуме, превысив 31% в декабре, что на 1,5 процентных пункта выше октябрьских показателей, по данным «Финуслуг».

Георгий Горшков из ВТБ уверен, что ставки на кредиты сохранятся на текущем уровне, но объемы выдачи средств в следующем году резко сократятся. По словам эксперта, розничное кредитование фактически становится недоступным для большинства людей. В 2025 году банки выдадут на 30% меньше займов, чем в 2024-м.

На рынке автокредитов ситуация еще драматичнее. Директор департамента развития автокредитования и страхования финтех-компании «Баланс-Платформа» Екатерина Конова предсказывает, что в худшем случае ставки на автокредиты могут превысить 30% в 2025 году. Даже при оптимистичном сценарии они останутся в диапазоне 23–25%. Снижение возможно только к концу 2025 года, и то — крайне медленное. Этот фактор, как отмечает Евгений Сеньковский, CEO «Баланс-Платформы», стимулирует спрос на автолизинг, который станет альтернативой традиционным займам.

Ситуация с ипотекой останется без изменений. По словам руководителя аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости IRN.RU» Олега Репченко, жилищные кредиты все так же недоступны для большинства россиян. «А 15% ключевая ставка или 21% — уже не так важно, ставки по ипотеке и в том, и в другом случае находятся за "красной чертой" для заемщиков»,— отметил он. По прогнозу эксперта, рынок оживится не раньше 2027 года, когда ключевая ставка опустится ниже 10%, а по ипотеке — до 12%.

Прогнозировать, как изменится рынок недвижимости в 2025 году сложно, поскольку ситуация будет зависеть от множества факторов. Однако можно ожидать, что рынок аренды продолжит расти, отмечает президент Международного союза судебных экспертов Николай Кандикудряков-Тигранн.

По его словам, снимать жилье станет еще дороже из-за повышенного спроса. Высокие проценты по ипотечным кредитам вынуждают многих откладывать покупку квартиры и выбирать аренду как более доступный вариант. В результате увеличивается давление на рынок арендной недвижимости, где предложение уже не поспевает за спросом. Так, цены на съемное жилье могут значительно подскочить, особенно в крупных городах, где спрос традиционно наиболее высокий.